自10月下旬至今，港股市場波動之際，港股上市公司同步掀起“回購潮”，向市場傳遞積極信號。事實(shí)上，今年以來，港股市場回購踴躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日記者發(fā)稿，年內(nèi)實(shí)施回購的港股上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到250家，合計(jì)回購股份超70億股，回購總金額超1620億港元。從行業(yè)來看，科技和可選消費(fèi)行業(yè)回購動作最為明顯。
16家企業(yè)回購金額超10億港元
12月以來，港股回購分紅潮仍在持續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月4日，共有44家港股上市公司實(shí)施了回購，當(dāng)日回購數(shù)量為3445.39萬股，連續(xù)兩個(gè)交易日回購數(shù)量超3000萬股；當(dāng)日回購金額合計(jì)約為9.55億港元。
從全年情況來看，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至12月4日記者發(fā)稿，年內(nèi)實(shí)施回購的港股上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了250家，合計(jì)回購股份達(dá)70.20億股，回購總金額為1620.21億港元。
多家港股上市公司出手“闊綽”。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)共有64家港股上市公司實(shí)施回購金額超過1億港元，其中16家回購金額超過10億港元，分別為騰訊控股、匯豐控股、友邦保險(xiǎn)、中國宏橋、小米集團(tuán)-W、中遠(yuǎn)海控、快手-W、藥明生物、安踏體育、太古股份公司A、百勝中國、周大福、時(shí)代電氣、中國石油化工股份、恒生銀行和瑞聲科技。
其中，今年最大手筆的回購來自騰訊控股。12月3日盤后，騰訊控股再度發(fā)布已發(fā)行股份變動及股份回購公告，這也是月內(nèi)第三次。而從全年情況來看，騰訊控股目前已開展超百次回購，累計(jì)回購公司股份1.34億股，回購金額合計(jì)為685.93億港元。匯豐控股、友邦保險(xiǎn)的年內(nèi)回購金額緊隨其后，同樣超過了百億港元，分別為302.57億港元、176.93億港元。
行業(yè)層面，近期科技和可選消費(fèi)行業(yè)回購升溫最為明顯。11月以來，騰訊控股、小米集團(tuán)、中國飛鶴、海倫司等多家公司穩(wěn)步推進(jìn)股份回購，顯示出企業(yè)對當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的強(qiáng)勁信心。
例如，進(jìn)入12月以來，小米集團(tuán)-W已連續(xù)三個(gè)交易日實(shí)施了回購行為。根據(jù)相關(guān)公告，12月1日至3日，小米集團(tuán)-W分別回購公司股份1000萬股、250萬股、750萬股，回購金額分別為4.02億港元、1.02億港元以及3.02億港元。值得注意的是，小米集團(tuán)在今年1月進(jìn)行3次回購后，回購行動出現(xiàn)暫停，直到9月底才重新開啟，近30日累計(jì)回購2150萬股，累計(jì)回購金額8.11億港元。此前的11月20日，小米集團(tuán)單日的回購金額達(dá)5.07億港元，創(chuàng)上市以來最大單日回購金額紀(jì)錄。
此外，中國飛鶴在港交所公告也顯示，公司12月2日以每股4.170港元至4.200港元的價(jià)格回購400.00萬股，回購金額達(dá)1674.00萬港元。自10月24日以來，中國飛鶴已連續(xù)27日進(jìn)行回購，合計(jì)回購1.93億股，累計(jì)回購金額8.24億港元。期間該股累計(jì)上漲4.48%。
分析人士指出，近期港股回購潮涌，背后有著多重因素驅(qū)動。一方面，10月中旬以來恒生指數(shù)迎來回調(diào)，藍(lán)籌估值進(jìn)入相對合理區(qū)間，多家港股頭部公司手握充沛現(xiàn)金，借回購提振每股收益并釋放信心；同時(shí)，港交所在2024年6月修訂發(fā)布的“庫存股新規(guī)”允許回購股份不注銷，賦予后續(xù)股權(quán)激勵(lì)或再融資靈活性，顯著降低了回購的操作門檻。
后續(xù)將迎布局空間
今年上半年，港股市場表現(xiàn)亮眼，各寬基指數(shù)漲幅領(lǐng)跑全球。不過，自10月中旬以來，港股市場步入調(diào)整，波動幅度有所加大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日收盤，自10月以來恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別下跌3.42%、13.15%。
在此背景下，港股市場后續(xù)將如何演繹？機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前港股市場的短期調(diào)整或帶來布局機(jī)會。在資產(chǎn)重估主線脈絡(luò)未變、基本面驅(qū)動效應(yīng)較強(qiáng)等因素促進(jìn)下，港股2026年仍有估值修復(fù)機(jī)遇。
在國信證券看來，港股的短期調(diào)整為2026年贏得空間?！懊涝笖?shù)將在26年初期持續(xù)走弱，這有利于新興市場的估值修復(fù)。從具體板塊來看，AI方向依然是2026年的重中之重，既有硬件國產(chǎn)化加速的需要，也有更多AI應(yīng)用落地的期待，公司利用AI提升勞動生產(chǎn)率也會更為普遍；同時(shí)，‘反內(nèi)卷’依然是2026年的重要主線，上游金屬，中上游的部分工業(yè)企業(yè)將持續(xù)受益，而紅利方向作為年底穩(wěn)定業(yè)績、年初迎接‘開門紅’的重要方向，預(yù)計(jì)將在12月-1月保持超額配置?！痹摍C(jī)構(gòu)表示。
廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)同樣表示，港股可能再次迎來布局良機(jī)。當(dāng)前港股牛市的基礎(chǔ)并未破壞，但演進(jìn)方式更可能呈現(xiàn)“震蕩上行、重心緩升”的特征，而非單邊快速上漲，港股的11月基本面驅(qū)動效應(yīng)強(qiáng)，仍然要重視高景氣板塊的價(jià)值。
“港股估值修復(fù)已基本到位，但投資邏輯已由傳統(tǒng)的估值修復(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)榛谛沦|(zhì)生產(chǎn)力和高質(zhì)量發(fā)展的估值重估，2026年估值和盈利均有溫和擴(kuò)張或改善的空間。”建銀國際方面表示，2026年上半年港股有條件再創(chuàng)新高，主要催化劑和事件窗口包括：市場對十五五開局中國經(jīng)濟(jì)增長動能、人民幣匯率、物價(jià)走勢和企業(yè)盈利前景的再評估；“十五五”規(guī)劃綱要相關(guān)文件出爐將為行業(yè)和主題投資提供更清晰的指引；12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會議、一季度地方及中央兩會等將是重要的增量政策觀察窗口；重大技術(shù)突破、龍頭科技股的資本開支進(jìn)展及AI相關(guān)業(yè)務(wù)盈利狀況等。
華泰證券也認(rèn)為，港股正在進(jìn)入布局區(qū)。近期市場波動率上升，流動性、情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好是主要原因。對于在市場波動放大的情況下部分投資者再度擔(dān)憂轉(zhuǎn)弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與股市之間“背離”問題，并不悲觀。國內(nèi)資產(chǎn)重估主線脈絡(luò)未變，資金尋找核心資產(chǎn)的訴求也未變，但估值向盈利的切換和內(nèi)外資的重新平衡要求配置思路更加去偽存真。
德邦基金表示，看好港股市場呈現(xiàn)的雙主線機(jī)會。一是高股息資產(chǎn)，在利率下行與歲末配置需求推動下，股息率與10年期國債利差維持在約4%的高位，具備絕對收益吸引力；二是科技成長板塊，尤其AI相關(guān)企業(yè)，在內(nèi)卷趨緩、海外流動性改善及國產(chǎn)替代加速背景下，有望迎來新一輪估值修復(fù)。
